未完(wan)成

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2020-02-23 02:05 作者︰閻焱來(lai)源(yuan)︰中國企(qi)業家網 創業

文∣閻焱  賽(sai)富亞洲基(ji)金管理合伙(huo)人

經濟不(bu)振(zhen),創業維艱(jian),很多人感到困(kun)惑(huo)和茫然。大家可能感xin)踝蠲饗緣de)是(shi)身邊的(de)錢越(yue)來(lai)越(yue)多,賺錢的(de)機會(hui)卻越(yue)來(lai)越(yue)少。那麼(me)在這樣(yang)的(de)大環(huan)境下,我們投資(zi)的(de)機遇到jiang)di)在哪(na)里?

傳統(tong)經濟中,毛利率能達到15%以上,淨利潤達到10%左右(you)的(de)企(qi)業還(huai)是(shi)蠻多的(de)。但現在淨利潤能做到5%,已(yi)經是(shi)非常(chang)罕見了。

「 創業公司估值泡沫太(tai)大了! 」

創業的(de)人越(yue)來(lai)越(yue)多,真(zhen)正(zheng)賺錢的(de)人越(yue)來(lai)越(yue)少。更多的(de)人是(shi)賣吆喝、講故(gu)事(shi),真(zhen)正(zheng)有現金流的(de)企(qi)業非常(chang)之少,現在大家都熱衷的(de)互(hu)聯網領域,雖說是(shi)資(zi)shi)競(jing)han)冬,但是(shi)創業公司的(de)估值卻居高不(bu)下。

現在的(de)中國什麼(me)都貴,最貴的(de)是(shi)什麼(me)?大家都覺得是(shi)房(fang)子(zi)吧。G20之後,杭州(zhou)房(fang)價一夜之間提價25%,老百姓都在排(pai)隊買房(fang)。

其實,中國最貴的(de)是(shi)創業公司的(de)估值。我的(de)團隊向我推薦了一個公司,年收入(ru)大概400萬人民幣(bi),估值1億美金。這讓我想(xiang)起1958年“大躍進”,所謂(wei)“人有多大膽、地有多大產”,畝(mu)產十幾萬斤稻子(zi),人可以在上面(mian)睡(shui)覺。

現如(ru)今(jin),中國創業公司升(sheng)值遠遠超過房(fang)地產升(sheng)值!這種現象的(de)根源(yuan)是(shi)什麼(me)?三(san)個關鍵詞︰錢多、人傻、政策偏。

首(shou)先(xian)是(shi)錢多。很久以前,我們都不(bu)會(hui)想(xiang)到,中國人有一天(tian)會(hui)成為世界上最有錢的(de)人。

2001年,中國廣義貨幣(bi)(M2)發行(xing)量是(shi)15.8萬億元。到了2015年,廣義貨幣(bi)(M2)大概是(shi)150萬億。換句話說,在十年時(shi)間,人民幣(bi)發行(xing)量增長(chang)了10倍,這在人類(lei)歷史上是(shi)沒有的(de)。

因為人民幣(bi)在資(zi)shi)鞠金肯率shi)不(bu)可兌換的(de),所以1美元進來(lai),就需要(yao)6元多的(de)錢把它換回來(lai),這是(shi)增發貨幣(bi)的(de)一個原因。去(qu)年開始,想(xiang)要(yao)把人民幣(bi)換成美元匯(hui)出去(qu)變得非常(chang)難,因為國家外(wai)匯(hui)儲備在急(ji)劇減少。在這種情況下,為什麼(me)貨幣(bi)發行(xing)量不(bu)減反增呢?它說明經濟需求(qiu)中的(de)另(ling)外(wai)一個問題(ti)。

打個比(bi)方,如(ru)果(guo)想(xiang)產生1塊錢的(de)GDP,在過去(qu)大概需要(yao)5毛錢、6毛錢的(de)貨幣(bi)流通。但在今(jin)天(tian),大概需要(yao)3塊錢的(de)資(zi)金流動。資(zi)shi)玖鞫  收zheng)在大幅度降(jiang)低。效率降(jiang)低,錢在變多,那實體經濟就沒huan)ㄗ雋恕U獾賈履芄懷魷趾寐?痰de)地方也不(bu)多。如(ru)果(guo)到二三(san)線城市看一看的(de)話,大部分(fen)地方其實都是(shi)空樓。

所以,現在全中國人民都在做一件事(shi)——投資(zi)。過去(qu)開創投圈的(de)峰會(hui),90%以上是(shi)創業者。現在,我估計一半以上都是(shi)做投資(zi)的(de)。

投資(zi)行(xing)業有一個特(te)點,門(men)檻非常(chang)低。因為從本質上來(lai)講,投資(zi)是(shi)花(hua)錢。花(hua)錢誰不(bu)會(hui),不(bu)用(yong)任何學歷都會(hui)。但比(bi)較難的(de)是(shi),你要(yao)把花(hua)的(de)錢收回來(lai),要(yao)在一個非常(chang)長(chang)的(de)時(shi)間里,持續收回更多的(de)錢,比(bi)花(hua)的(de)錢還(huai)要(yao)多,這個其實是(shi)非常(chang)難的(de)。

再說人傻。現在誰都可以做投資(zi),反正(zheng)不(bu)需要(yao)做什麼(me),只要(yao)花(hua)錢就可以。而且該做投資(zi)的(de)去(qu)做投資(zi),不(bu)該做的(de)也去(qu)做了。創業也是(shi)這樣(yang),該去(qu)創業的(de)做了,不(bu)該me)匆檔de)也做了。為什麼(me)說di)  de)人少了,因為創業項目中,質量高的(de)比(bi)例小了。

最後是(shi)政策偏。我個人比(bi)較擔憂“全民創業、全民投資(zi)”這件事(shi)。我去(qu)武漢時(shi),這個城市做了2000億的(de)創投基(ji)金。去(qu)成都,也是(shi)2000億的(de)基(ji)金。要(yao)知道,在投資(zi)行(xing)業里做得越(yue)久,膽子(zi)越(yue)小,這是(shi)一個讓人感到謙卑的(de)工作。

過去(qu)我看到一個人搞了10億人民幣(bi)的(de)基(ji)金,就覺得很了不(bu)起。現在見面(mian),不(bu)談個100億的(de)基(ji)金都不(bu)好意思開口。1000億已(yi)經超出我的(de)想(xiang)象。更為可怕的(de)是(shi),這2000億都來(lai)自于政府。政府預(yu)算出20%,那剩下的(de)80%,也就是(shi)1600億要(yao)怎麼(me)辦?靠發債,而且由國家銀(yin)行(xing)幫忙來(lai)發。一huai)彩shi)七年6%的(de)利息。

現在可以看到一個現象︰大家都想(xiang)著怎麼(me)去(qu)政府那兒(er)拿錢,怎麼(me)把錢花(hua)出去(qu)。可又有幾個人在考慮,五年以後這個錢怎麼(me)收回來(lai)?如(ru)果(guo)收不(bu)回來(lai),誰來(lai)承擔這個責任?這都是(shi)納稅人的(de)錢。也許我是(shi)杞人憂天(tian)了,五年之後是(shi)不(bu)是(shi)要(yao)發更多的(de)貨幣(bi),把這些錢掩(yan)蓋起來(lai)。

「 下一個BAT在哪(na)里? 」

剛才談了很多宏觀的(de)內容(rong),但宏觀的(de)都是(shi)忽悠人。創業機會(hui)到jiang)di)是(shi)微觀的(de)東西。

中國純互(hu)聯網領域中,BAT這樣(yang)的(de)寡頭(tou)壟斷在歷史上也不(bu)太(tai)多見。這對新創企(qi)業長(chang)大是(shi)非常(chang)不(bu)利的(de)。做任何一個事(shi)情,都得考慮︰騰訊做了怎麼(me)辦,阿里做了怎麼(me)辦,百度做了怎麼(me)辦?但有一個好me)Γ 憒蠆bu)huai)還(huai)叵擔  憧梢願諞黃稹AT這幾個大家伙(huo)會(hui)變成很好的(de)退出渠道。

從合作角度來(lai)看,BAT對草根創業很有利。現在越(yue)來(lai)越(yue)多的(de)大企(qi)業,包括BAT,都拿出很多錢做投資(zi)。這是(shi)因為,BAT在創新上難以和tong)醮雌qi)業競(jing)爭。馬克斯·韋伯曾說過︰當bi)桓齷勾蟺揭歡 cheng)度時(shi),無(wu)效性(xing)也bu)嵩yue)來(lai)越(yue)大。組織越(yue)大,庸人越(yue)多,缺乏足夠的(de)激勵機制。

互(hu)聯網的(de)細分(fen)垂直領域中還(huai)有很多機會(hui)。舉幾個案例,很驕(jiao)傲(ao)地說,我們最早投了150萬給58同城,沒想(xiang)到會(hui)長(chang)這麼(me)大。還(huai)有映客,誰都沒有想(xiang)到jie)謔悠盜 蚶 hui)殺出一個這樣(yang)的(de)小公司,如(ru)日中天(tian),成長(chang)速度也很驚(jing)人。還(huai)有杭州(zhou)本地的(de)如(ru)涵,在古老的(de)服裝行(xing)業里殺出來(lai),居然以每年500%的(de)速度成長(chang)。服裝行(xing)業里一件成本20塊的(de)襯衫可以賣到1000塊錢,其中80%都用(yong)來(lai)做品(pin)牌(pai)宣(xuan)傳,做市場。但是(shi)像如(ru)涵這樣(yang)的(de)公司,不(bu)花(hua)一huan)fen)錢做宣(xuan)傳,靠網紅的(de)力量。在垂直領域,我們可以看到這類(lei)非常(chang)有意思的(de)公司在涌(yong)現。

如(ru)果(guo)說純粹(cui)的(de)互(hu)聯網公司是(shi)2萬億的(de)市場,在中國“互(hu)聯網+”和“+互(hu)聯網”公司則是(shi)20萬億的(de)市場。比(bi)如(ru)潛力巨大的(de)滴滴打車。出租車解決的(de)是(shi)衣(yi)食住行(xing)的(de)“行(xing)”。滴滴的(de)橫空出世,有可能會(hui)成為和BAT進行(xing)PK的(de)下一個獨(du)角獸(shou)。

還(huai)有眾安保險(xian),賽(sai)富也是(shi)小股東,一年做到500億估值。對yuan)匆嫡呃lai)講,怎麼(me)利用(yong)互(hu)聯網的(de)手段從根本上改變傳統(tong)行(xing)業,其中會(hui)產生非常(chang)多的(de)機會(hui)。

技術創新也bu)崠dai)來(lai)一些新的(de)東西。比(bi)如(ru)Amprius電池技術,這是(shi)在今(jin)天(tian)困(kun)擾全球(qiu)IT行(xing)業的(de)難題(ti)。一huan)矯mian),芯(xin)片能力每年都按照指(zhi)數級在增長(chang)。但另(ling)一huan)矯mian)電池在過去(qu)20年平jiao)暝齔chang)只有6%。所有用(yong)隻(ping)huai)guo)手機的(de)人都知道,到哪(na)mu)嫉孟xian)去(qu)找插口充電,電池成為所有IT行(xing)業發展的(de)瓶頸。

這些技術創新帶(dai)來(lai)的(de)是(shi)人類(lei)歷史上沒有的(de),從0到1。還(huai)有醫療健(jian)康和基(ji)因技術、AR、VR技術,以及物聯網。下一個BAT將會(hui)出現在哪(na)里?我沒有答(da)案,我相信(xin)每個人都會(hui)有自己的(de)答(da)案。

「 創業成功七大密(mi)碼 」

我看了上萬家公司,發現了一些創業成功的(de)共性(xing)特(te)征。

一、創業者必須是(shi)誠實的(de)和有良(liang)知的(de)。不(bu)誠實的(de)人可以賺錢,但這個企(qi)業一定做不(bu)大。

我們曾經投過雷zi)空彰鰲K哪(na)昵埃 負跛忻教逡槐叩溝羋釵頤牽 滴頤鞘shi)“門(men)外(wai)的(de)野蠻人”,因為投資(zi)人把創業者趕(gan)走了。但真(zhen)實的(de)情況是(shi)這個創業者把公司9個多億偷出去(qu)賭(du)博(bo),最近已(yi)經被huan)ㄔ盒xuan)判了。如(ru)果(guo)人不(bu)誠實,沒有良(liang)知的(de)話,即便曾經能做到300多億,也bu) ?bai),跌到如(ru)今(jin)只有30億的(de)市值。

二、要(yao)有超越(yue)的(de)情懷。如(ru)果(guo)企(qi)業創始人只是(shi)為了賺錢,那也做不(bu)大,一定要(yao)有超越(yue)自身利益的(de)情懷。

三(san)、要(yao)相信(xin)自己和自己所做的(de)事(shi)情。

四、要(yao)理性(xing),要(yao)專注。我們看到創業時(shi)普遍的(de)現象︰喊口號,搞運動,大家在一起喝酒,喝完(wan)之後稱兄道弟。但是(shi)創業其實是(shi)一個蠻孤獨(du)的(de)事(shi)情,成功需要(yao)更多的(de)理性(xing)思考。

五、創造和創新的(de)基(ji)礎是(shi)獨(du)立思考,獨(du)立思考的(de)前提則是(shi)思想(xiang)自由。

六(liu)、創新需要(yao)堅持,要(yao)耐得住寂寞和孤獨(du)。運動式jiang)囊揮刀希 bu)利于從0到1的(de)原創性(xing)技術和創造。

七、中國未來(lai)最需要(yao)的(de)是(shi)從0到1的(de)價值體系。

(整理自閻焱公開演講)

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欄目簡介

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